มิติหุ้น – CK โดย บล.ดาโอ ( ประเทศไทย) ระบุว่า รายงานกำไรปกติ Q3/25 (ไม่รวมกำไรพิเศษจากการขายหุ้นหลวงพระบาง 814 ล้านบาท) อยู่ที่ 925 ล้านบาท (-8% YoY, +7% QoQ) สูงกว่าตลาดคาด +11% และใกล้เคียงเราคาด
1) รายได้ขยายตัว +16% YoY, +2% QoQ เป็นไปตาม progress งานโดยรวมเร่งตัวต่อเนื่อง
2) GPM ดีขึ้น +90bps YoY และทรงตัวสูง QoQ เป็นไปตาม project mix และยังไม่มีต้นทุนค่าใช้จ่ายจากเหตุการณ์ถนนทรุด
3) ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมปรับตัวลง -30% YoY เนื่องจากใน Q3/24 CKP และหลวงพระบาง พาวเวอร์ มีกำไร Fx และสูงขึ้น +25% QoQ หนุนโดย CKP ซึ่งเป็นช่วง peak season ของปี
จึงปรับกำไรสุทธิปี 2025E ขึ้น +45% เป็น 2.9 พันล้านบาท (+101% YoY) จากการรวมกำไรพิเศษการขายหุ้นหลวงพระบาง พาวเวอร์ ขณะที่ปรับกำไรปกติปี 2025E/26E ขึ้นเล็กน้อย +4%/+4% เป็น 2.09 พันล้านบาท/2.1 พันล้านบาท (+44% YoY/+2% YoY) หลังทิศทาง GPM ดีกว่าคาด สำหรับ Q4/25E คาดการณ์ผลการดำเนินงานปกติจะโต YoY แต่กลับมาชะลอ QoQ จากฐานสูงใน Q3/25 ที่มีเงินปันผล TTW และปัจจัยฤดูกาล CKP
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2026E ที่ 23.50 บาท อิง SOTP แม้ยังต้องติดตามผลกระทบเหตุการณ์ถนนทรุด แต่บริษัทเชื่อมั่นจะสามารถเคลมประกันได้ ขณะที่เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงค่อนข้างสะท้อนความกังวล นอกจากนี้แนวโน้มกำไรปกติปี 2025E/26E มีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง อีกทั้งมี catalyst จากงานใหม่โครงการ Double Deck คาดได้ข้อสรุปปีนี้
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
