มิติหุ้น – NER หรือ บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) โดย บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า ประเมินกำไรปกติ Q3/26E (ไม่รวมขาดทุน Fx) อยู่ที่ 534 ล้านบาท (+58% YoY, +19% QoQ) มีปัจจัยสำคัญดังนี้
1) รายได้ขยายตัวดี +21% YoY, +13% QoQ ได้ปัจจัยหนุนหลักจากราคายางสูงขึ้น แต่ถูกชดเชยบางส่วนจากปริมาณขายโดยรวมลดลง -3% YoY และทรงตัว +0.1% QoQ จากปริมาณวัตถุดิบที่เริ่มได้รับผลกระทบจากภัยแล้ง
2) GPM ดีขึ้น +130bps YoY และทรงตัว QoQ อานิสงส์ราคาขายสูงขึ้น
3) ค่าใช้จ่ายภาษีปรับตัวสูงขึ้น หลัง BOI บางตัวทยอยหมดอายุ และบริษัทยังอยู่ระหว่างยื่นขอเพิ่มเติม
จึงปรับกำไรปกติปี 2026E ขึ้น +3% เป็น 1.8 พันล้านบาท (+8% YoY) เพื่อสะท้อนราคายางสูงขึ้น แต่ปรับกำไรปกติปี 2027E ลง -3% เป็น 1.8 พันล้านบาท (-1% YoY) จากแนวโน้มปริมาณขายชะลอจากผลกระทบ Super El Nino และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงขึ้นจากการออกหุ้นกู้ สำหรับ Q4/26E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะขยายตัว YoY อานิสงส์ราคายางสูงขึ้น แต่ทรงตัว QoQ จากปริมาณขายอ่อนตัวสวนทาง high season
คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมาย 5.00 บาท อิง 2027E core PER 5.2x (-0.5SD below 5-yr average PER) โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2027E แม้ราคายางจะสูงขึ้น +55% YTD แต่เราคงมุมมองระมัดระวังจากสถานการณ์ภัยแล้งที่คาดจะเห็นผลกระทบมากขึ้นหลังจากนี้และอาจกระทบต่อเนื่องอย่างน้อยใน 1H27E ซึ่งอาจส่งผลต่อปริมาณขายชะลอมากกว่าคาด
ติดตามช่องทางมิติหุ้นเพื่อรับข่าวสารตลาดทุนได้ตามลิงค์ด้านล่าง
Web : https://www.mitihoon.com/
Facebook : https://www.facebook.com/mitihoon
Youtube : https://www.youtube.com/@mitihoonofficial7770
Tiktok : www.tiktok.com/@mitihoon
